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「期货品种介绍」铜:带你认识铜老大

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摘要:一、铜简介 铜是人类最早发现的古老金属之一,早在三千多年前人类就开始使用铜。 金属铜,元素符号Cu,原子量63.54,比重8.92,熔点1083℃。纯铜呈浅玫 瑰色或淡红色,表面形成氧化铜膜后,外观呈紫铜色。铜具有许多可贵的物理化学 特性。 ● 热导率和电导率都......

一、铜简介

铜是人类最早发现的古老金属之一,早在三千多年前人类就开始使用铜。

金属铜,元素符号Cu,原子量63.54,比重8.92,熔点1083℃。纯铜呈浅玫瑰色或淡红色,表面形成氧化铜膜后,外观呈紫铜色。铜具有许多可贵的物理化学特性。

● 热导率和电导率都很高,仅次于银,大大高于其他金属。该特性使铜成为电子电气工业中举足轻重的材料。

● 化学稳定性强,具有耐腐蚀性。可用于制造接触腐蚀性介质的各种容器,因此广泛应用于能源及石化工业、轻工业中。

● 抗张强度大,易熔接,可塑性、延展性。纯铜可拉成很细的铜丝,制成很薄的铜箔;能与锌、锡、铅、锰、钴、镍、铝、铁等金属形成合金;用于机械冶金工业中的各种传动件和固定件。

● 结构上刚柔并济,且具多彩的外观。用于建筑和装饰。

铜主要性能的应用比例大致如下:

铜的生产工艺流程图如下:


二、上海期货交易所铜期货合约


三、铜市场概况

全球铜矿产量集中于智利、秘鲁、美国等国家, 自上个世纪五十年代以来,铜的生产得到迅速发展,产量快速提高,1999年智利超过美国成为全球最大的精炼铜生产国2006年中国超越智利,跃居为世界最大精炼铜生产国。

铜精矿主要出口国:智利、美国、印尼、葡萄牙、加拿大、澳大利亚等。

铜精矿主要进口国:日本、中国、德国、韩国、印度等。

精铜主要出口国:智利、俄罗斯、日本、哈萨克斯坦、赞比亚、秘鲁、澳大利亚、加拿大等。

精铜主要进口地区:中国、美国、日本、欧共体、韩国、台湾等。

2018年铜是金融属性显著的一年,铜价受宏观影响较大,每一次中美贸易摩擦的变动都能对铜价造成明显的冲击。贸易协定短时间内无法妥善达成,中美贸易摩擦之“浮云”将持续悬挂在铜价上方。美国经济一枝独秀,美元指数处在相对高位。中国经济企稳,2018年第三季度同比去年增长6.5%,第四季度GDP增速预计会弱于第三季度。全球宏观不确定性增加,对铜价形成较大的压制。


四、影响铜价格因素分析

1、供需关系

根据微观经济学原理,当某一商品出现供大于求时,其价格下跌,反之则上扬。同时价格反过来又会影响供求,即当价格上涨时,供应会增加而需求减少,反之,就会出现需求上升而供给减少。这一基本原理充分反映了价格和供需之间的内在关系。

通常情况下,开展铜期货交易的期货交易所库存变化是观察铜供需关系变化的重要参考指标。目前,其库存变化对市场较有影响力的期货交易交易所主要有:上海期货交易所(SHFE)、伦敦金属交易所(LME)和纽约商品交易所(COMEX)。

2、宏观经济

铜是重要的工业基础原材料,其需求变化与经济增长密切相关。经济增长时,铜需求增加,从而带动铜价上升,经济萧条时,铜需求萎缩,从而促使铜价下跌。

通常情况下,市场会将经济增长率和工业生产增长率(增加值)及相关货币和产业政策作为宏观经济形势变化的重要分析依据。

3、基金的交易方向

基金业的历史虽然很长,但直到20 世纪90 年代才得到蓬勃的发展,与此同时,基金参与商品期货交易的程度也大幅度提高。从最近十年的铜市场演变来看,基金在诸多的大行情中都起到了推波助澜的作用。

基金有大有小,操作手法也相差很大。一般而言,基金可以分为两大类,一类是宏观基金(Macrofund),如套利基金,它们的规模较大,少则几十亿美元,多则上百亿美元,主要进行战略性长线投资。另一类是短线基金,这是由CTA(Commodity Trading Advisors)所管理的基金,规模较小,一般在几千万美元左右,靠技术分析进行短线操作,所以又称技术性基金。

从COMEX 的铜价与非商业性头寸(普遍被认为是基金的投机头寸)变化来看,铜价的涨跌与基金的头寸之间有非常好的相关性。而且由于基金对宏观基本面的理解更为深刻并具有“先知先觉”,所以了解基金的动向也是把握行情的关键。

4、相关商品如石油的价格波动也会对铜价产生影响

原油和铜都是国际性的重要工业原材料,它们需求的旺盛与否最能反映经济的好坏,所以从长期看,油价和铜价的高低与经济发展的快慢有较好的相关性。正因为原油和铜都与宏观经济密切相关,因此就出现了铜价与油价一定程度上的正相关性。但这只是趋势上的一致,短期看,原油价格与铜价的正相关性并不十分突出。

5、用铜行业发展趋势的变化

消费是影响铜价的直接因素,而用铜行业的发展则是影响消费的重要因素。例如,20 世纪90年代后,发达国家在建筑行业中管道用铜增幅巨大,建筑业成为铜消费最大的行业,从而促进了90 年代中期国际铜价的上升,美国的住房开工率也成了影响铜价的因素之一。2003 年以来,中国房地产、电力的发展极大地促进了铜消费的增长,从而成为支撑铜价的因素之一。在汽车行业,制造商正在倡导用铝代替铜以降低车重从而减少该行业的用铜量。此外,随着科技的日新月异,铜的应用范围在不断拓宽,铜在医学、生物、超导及环保等领域已开始发挥作用。 IBM 公司已采用铜代替硅芯片中的铝,这标志着铜在半导体技术应用方面的最新突破。这些变化将不同程度地影响铜的消费。

6、汇率波动

铜是一种流动性极强的商品,而在国际贸易中,通常情况下,以美元计价,非美元国家的本币对美元汇率的变化将直接影响到铜贸易的成本与利润,并进而因贸易活动的变化而导致供需关系的改变,致使铜价因此出现波动。

7、进、出口关税

进出口政策,尤其是关税政策是通过调整商品的进出口成本从而控制商品的进出口量来平衡国内供求状况的重要手段。根据海关总署《2012年关税实施方案》,高纯阴极铜进口执行零关税优惠税率,高纯阴极铜出口名义税率为10%。 2013年关税实施方案中自2013年1月1日起,增列99.9999%高纯铜税目,取消原定5%的出口暂定税率。

8、铜的生产成本

生产成本是衡量商品价格水平的基础,当铜价长期低于铜的生产成本时,往往会导致铜、矿山、冶炼企业大幅减产,从而改变市场的供需关系,致使铜价出现较大波动。

目前西方国家火法炼铜平均综合现金成本约为70-75美分/磅,湿法炼铜平均成本约45美分/磅。湿法炼铜的产量目前约占总产量的20%。国内生产成本计算与国际上有所不同。

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